Экзамен cfa примеры теста

Level II of the CFA exam introduces vignettes. A vignette describes a business scenario in several paragraphs using a mix of text, tables, financial statements, and so on. (You can get more information about the Level II exam here.) As part
of preparing for Level II, you must develop the ability to quickly scan through a vignette and pick out the pieces of data needed to answer a particular question. Let’s look at a sample vignette and its questions.

Level II Vignette: Holly Jameson, CFA

Holly Jameson has recently started a new role as a bond analyst at Holt Investment Management, LLC, based in Farland. Her team leader has provided her with up-to-date but incomplete data on the term structure of interest rates, summarized in Exhibit
1.

Exhibit 1: Farland Treasury Bond Rates

Holly has been asked to assess whether a specific treasury bond that Holt is considering recommending to its clients is fairly priced. The bond pays a 6% annual coupon, matures in three years’ time, and is trading at $108.30.

In a discussion in the staff dining room shortly after she joined the firm, Holly’s colleague, Doug Ross, made a confident assertion, “I really don’t know how some people find bond trading difficult. For each specific maturity, spot
rates are always lower than forward rates, and forward rates are always lower than YTM. So, you can always achieve a higher return by riding the yield curve. I’ve been doing that since my first day on the job.”

Holt offers both domestic and international bonds to its clients to enable them to benefit from risk reduction through diversification. Holly has carried out some preliminary research on the Farland bond market and has found that the yield curve has
an unexpected shape and does not seem to be driven by interest rate expectations.

She asks her team leader for advice, who tells her, “Things are strange in Farland. Rates are influenced simply by the supply and demand of bonds of specific maturities. Different types of investors want particular maturity bonds, and they never
seem to deviate from their preferences. High demand for 5-year bonds has pushed prices up and yields down.”

Alex Allan, a bond analyst colleague of Holly, started another discussion with the group by stating, “I’m more interested in what happens to bond prices when the yield curve changes. I need to estimate how much prices will change when
short-term yields increase but long-term yields stay constant.”

Question 1: The BBB-rated corporate bond being assessed by Holly is most likely:

A. Undervalued by $2.34.
B. Overvalued by $3.75.
C. Overvalued by $3.70.

Question 2: The comments made by Doug Ross are most likely:
A. Inaccurate in respect to the statement about spot rates, forward rates, and yields-to-maturity.
B. Inaccurate in respect to the statement about riding the yield
curve.

C. Inaccurate in both respects.

Question 3: Holly’s team leader’s comments about interest rates in Farland most likely supports which theory of the term structure of interest rates?

A. Liquidity preference theory.
B. Segmented markets theory.
C. Local expectations theory.

Question 4: The most appropriate measure for Alex Allan to assess bond price sensitivity is:

A. Key rate duration.
B. Effective duration.
C. Macaulay duration.

Level II Answers

The answer to question 1 is C, the answer to question 2 is C, the answer to question 3 is B, and the answer to question 4 is A.

CFA stands for Chartered Financial Analyst®. Many professionals in the finance industry will try and obtain their CFA certificate. CFA practice questions are a great way to help prepare for the actual exam.

Individuals who earn their CFA designation will be able to move up in the finance industry and increase their pay. Make sure you are ready for all levels of your CFA exam with our free CFA practice questions.

Summary: Review the free CFA practice questions below to test your knowledge.

Use these CFA practice questions to help you get a passing score on the CFA exam. If you are looking for some more in-depth options, check out our reviews of the best CFA prep courses.

Our Pick for Best CFA Exam Prep Course

CFA Exam Outline

The CFA exam consists of 3 different levels – level I, level II, and level III. Students must pass each level before proceeding to the next level. CFA exam level I consists of 180 multiple choice questions. Students will take the exam in two sessions with the opportunity to take a break between sessions.

Students will be tested in the following categories for CFA level I:

Students will take section one of the CFA level I exam first. Students will be given 2 hours and 15 minutes to answer 90 multiple choice questions. This first section will cover the following topics:

• Ethics and Professional Standards
• Quantitative Methods
• Economics
• Financial Reporting and Analysis

After completing the first section of the exam, students will have an opportunity to take a break – this is completely optional. The second section will also consist of 90 multiple choice questions and will last for 2 hours and 15 minutes. The second section will cover the following topics:

• Corporate Finance
• Equity Investments
• Fixed Income
• Derivatives
• Alternative Investments
• Portfolio Management

If you do the math, students should average about 90 seconds per question if they wish to finish the CFA exam on time. This could vary as you may spend more or less time depending on how difficult the question is. Make sure you are ready for the CFA exam by studying some CFA practice questions.

CFA Testing and Dates

The CFA is now a computer-based exam. Students will need to register for their desired CFA exam – level I, level II, or level III. After students register for their exam, they must then schedule their actual exam appointment. You can register for the CFA exam on CFA Institute’s website.

CFA Level I Dates

Students who will be taking CFA level I exam can register for 4 different exam periods in 2023.

CFA Level II Dates

Students who will be taking CFA level II exam can register for 2 different exam periods in 2023.

CFA Level III Dates

Students who will be taking CFA level III exam can register for 2 different exam periods in 2023.

CFA Exam Fees

Students will need to pay a one-time enrollment fee of $450 the first time they register when taking the CFA level I exam. This one-time enrollment fee is only applied for first time CFA test takers. If you decide to take CFA level II and level III, you will not have to pay the enrollment fee.

When registering to take the CFA exam, students will see two different fees – an early registration fee and a standard registration fee. The early registration fee is $700 and the standard registration fee is $1000.

Early registration typically ends 6 months before the exam is taking place. If you know that you will be taking the CFA exam well in advance of the exam it may be a good idea to register early and save some money.

Students used to have pay a $250 fee to reschedule their exams but due to COVID related issues, students now only have to pay $25 to reschedule an exam.

CFA Requirements

In order to register for the CFA level I exam, you must meet ONE of the following requirements:

1. Bachelor’s Degree
2. Final-Year Student – Must be in final year of your program of study on the date of enrolling for CFA level I.
3. Professional Work Experience – Have a combined 4 years of work experience between a full-time job and college education. The dates of work and education cannot overlap. Internships count towards CFA experience if they are paid and full-time. Part-time jobs do not count.

The only requirement for CFA level II and CFA level III are passing the previous level of the CFA exam.

CFA Exam Scores

The CFA exam is unique in that students can only receive two scores – “pass” or “did not pass”. Students will be able to see their performance for each section on the CFA but will not be able to see which questions they got right or wrong. CFA practice questions are a great way for students to gauge their knowledge for individual subjects within the CFA.

Students will also be able see how they did when compared to their peers. Students will see a percentile rank that compares them to other test takers. If you feel that your score is not correct and want it recalculated, you can submit an appeal to the CFA institute. Please note that the CFA institute does provide a list of candidates who passed the exams to various professional institutes.

Results typically take 60 days for students who took CFA level I and CFA level II exams. For students who took CFA level III, results could take up to 90 days. Students will be able to access their results for up to 1 year after the test. If you need to access your results after 1 year, you can request an official letter from the CFA to confirm you passed the exam.

Students who receive a “did not pass” on their exam can re-register for an exam as soon as scores are released. The same is true for students who “passed” their exam and want to take the next level of the CFA.

Passing scores on the CFA exam vary from year to year. The minimum passing score is not public knowledge and is set by the CFA Institute Board of Governors. You can see how passing scores for the CFA exam have varied throughout the years below.

CFA Exam FAQS

Question 3

Quantitative Methods

You have a choice to take your retirement benefit either as a lump sum or as an annuity. You can take a lump sum of $4.5 million or an annuity with 15 payments of $400,000 a year with the first payment starting today. The interest rate is 7% per year compounded annually. Which option is preferable, on the basis that it has the greater present value?

C) There is no significant difference between the two options.

The correct answer is: B).

The question requires calculating the present value of a series of equal cash flows compared to the lump sum payment.
The annuity payment qualifies as an ordinary annuity since it has equal annuity payments, with the first payment starting at time t=1.
Hence the formula is as follows;
$$PV=A+Aleft[frac{1-frac{1}{{(1+r)}^{N-1}}}{r}right]$$
Where;
A = Annuity amount.
r = The annual interest rate per period corresponding to the frequency of annuity payments.
N = Number of annuity payments since the first payment is currently due for payment at time t=1.
Therefore;
$${{{rm PV}_{Annuity}}_t}_{14}=$400,000+$400,000left[frac{1-frac{1}{{(1+0.07)}^{14}}}{0.07}right]=$400,000times8.745=$3,898,187.19$$
We can also use Using the BA II Plus Pro Calculator. First, set the calculator to BGN by pressing 2ND PMT then 2ND ENTER then 2ND CPT (because the payments start today), then proceed as follows;

N= 15; I/Y= 7; PMT=400,000; FV = 0; CPT => PV = 3,898,187.19
The total annuity payment amount of $3,898,187.19 is less than the lumpsum payment of $4.5 million; hence settle for a lump sum payment.

Alternatively, consider the equation:

$$PV=A+Aleft[frac{1-frac{1}{{(1+r)}^{N-1}}}{r}right]$$

We can clearly solve the second part of the right-hand side of the equation using Using the BA II Plus Pro Calculator. In this case,

N= 14; I/Y= 7; PMT=400,000; FV = 0; CPT => PV = -3,498,187.19

Then we add $400,000 to the result, to arrive at the same answer:

$$ $3,498,187.19+$400,000=$ 3,898,187.19$$

Note: Remember to remove the minus sign on the resulting PV before adding $400,000.

A is incorrect. The present value of the lump sum is greater than the present value of the annuity payments, as evidenced in Choice B.

C is incorrect. The present value of the lump sum is greater than the present value of the annuity payments.

MockCFA — сервис, который вам в этом поможет

Время на прочтение
8 мин

Количество просмотров 71K

Ни для кого не секрет, что сейчас банковская отрасль все больше и больше зависит от информационных технологий (ИТ). Банки вынуждены покупать ИТ услуги в большом количестве. Закупка производится по разным схемам для поддержки/сопровождения имеющихся систем и для развития/создания новых. Первая задача решается людьми в штате кредитной организации, универсалами широкого профиля с хорошим, но не экспертным знанием техники, а все более-менее серьезные доработки и новые проекты чаще всего отдаются на сторону: банку не выгодно держать узких технических специалистов в штате на постоянной основе — они покупаются по мере необходимости. У программистов и прочих технарей, умудрившихся задержаться в банковской отрасли, технические навыки развиваются до какого-то среднего уровня, а движение выше этого уровня банку уже не очень интересно, вернее он не готов за это платить. А вообще в ИТ банков ценятся менеджеры среднего звена с хорошим знанием техники и бизнеса, а также аналитики/технологи хорошо знающие бизнес конкретного банка, способные качественно ставить задачу.

Среди прочих способов выйти из этой ситуации, для программистов хорошим вариантом является изучение финансов. Это позволяет повышать свою ценность дальше. После овладения техническими навыками, программисту ничто не остается как расширять свое понимание банковского дела, т.е. бизнеса, если, конечно, он не собирается переходить в другую предметную область. И это также хороший тест — если банковское дело неинтересно, то тратить время на банки не стоит. Наиболее успешны и счастливы в банке те люди, которым действительно интересны все эти процессы по бесконечному перемещению денежных средств.

Как учиться

Таким образом, необходимость изучение банковского дела для программистов считаем обоснованной и переходим к обсуждению способов изучения. Ниже анализ подходов:

• Читать книги Хороший подход для тех, кто умеет читать, т.е. умеет работать с книгой продуктивно. Проблема — как поддерживать мотивацию, как проверять степень усвоения материала.
• Учиться в процессе работы Если есть такая возможность, наверно, лучший вариант. Боюсь, не всегда осуществимо
• Пойти на второе высшее или повышение квалификации Серьезный подход требующий денег и времени. Лучший вариант на перспективу для молодых сотрудников, поскольку почти все дополнительное образование у нас ориентировано на недавних выпускников. Программ для опытных специалистов, кроме Master in Finance от РЭШ, я не знаю
• Сдать на сертификат в финансах Является по сути чтением книг, но с мотивацией на результат: сдачу теста. Материал систематизирован и отобран. Варианты: экзамены ФСФР, FRM, CFA и другие. О некоторых из них подробнее дальше

Поскольку в статье речь идет о сдаче экзамена на сертификат, привожу свои комментарии по поводу сертификатов в части финансов/финансовых рынков:

• ФСФР (Аттестация специалистов финансового рынка) Требуется для работы в качестве специалиста финансового рынка. Однако, может быть полезно и для технарей. Базовый уровень дает неплохое введение в экономические и юридические основы финансовых рынков. База вопросов теста зафиксирована и известна заранее, поэтому сдать довольно просто. Материал состоит из финансово-математической части и юридической части. Юридическая часть основана на действующих законах РФ. Это позволяет сориентироваться какие законы вообще есть по финансам и что в них написано.
• CFA (Chartered Financial Analyst) Это экзамен для профеcсионалов в области управления финансовыми активами. Своеобразный знак качества для специалиста, подтверждающий не только широкие познания в области финансовой аналитики (именно широкие, а не глубокие!), но и требования к высокой профессиональной этике, довольно строгой. Т.е. в теории, общаясь со специалистом в статусе CFA, можно надеяться, что он будет действовать в интересах клиента и не будет мошенничать. По объему материала вполне можно сравнивать с экономическим образованием или программой MBA. Объективно сложный экзамен, требующий усердной подготовки. Ценится по всему миру. Экзамен состоит из трех усложняющихся уровней, на каждый отводится в среднем по одному году на подготовку. Чтобы получить сертификат нужно сдать три экзамена (это минимум 2.5 года), потом подтвердить опыт профильной работы, т.е. реальной работы в качестве аналитика или управляющего активами (опыт работы программистом точно не подойдет, надо что-то придумывать).
• FRM (Financial Risk Manager) Специализированный сертификат в области рисков. По сложности примерно соответствуют первому уровню CFA. Состоит из двух частей, каждая требует сдачи экзамена (проводится два раз в год). Можно сдать сразу оба уровня за один раз или сдавать по очереди в два захода, т.е. получить сертификат можно за полгода-год учебы, в зависимости от начальной подготовки. После успешной сдачи двух экзаменов нужно подтвердить опыт релевантной работы, но требования к ее содержанию ниже, чем для CFA. Вполне можно получить сертификат, работая в области, каким-то образом связанной с рисками, в том числе в ИТ. В экзаменах много математики и хороший обзор по рынкам капитала. Более практический и технический экзамен, чем CFA. Пожалуй, лучший выбор для быстрого результата (год подготовки, 2 экзамена раз в полгода)

Экзамен CFA

Далее, как ни странно, речь пойдет о сертификате CFA. Я сдавал только первый уровень, наиболее общий и вводный, без специализированных вещей. Хотелось именно хорошего теоретического охвата базовых вещей. Сдача одного уровня вполне ощутимое достижение: в технических вакансиях иногда встречается такая фраза: CFA Level 1 как преимущество. И в резюме, сданный CFA, даже первого уровня, смотрится привлекательно для работодателя. На остальные два уровня я не замахивался, не вижу для себя смысла.

Формат экзамена CFA Level 1 следующий. Нужно ответить на 240 вопросов, на каждый из которых предлагается три ответа. Штрафа за неправильный ответ нет, если неизвестен правильный ответ, можно и нужно угадывать, это рекомендуется. На вопросы дается 6 часов за один день. 6 часов разбиваются на 2 сессии по 3 часа с перерывом в 2 часа на обед и отдых. На сессию дается по 120 вопросов, сессии сами по себе независимы, но результат, разумеется, общий. Таким образом, на вопрос в среднем отводится по 90 секунд, что довольно напряженно. Форматы экзаменов второго и третьего уровня сложнее, о них я не буду писать.

В Москве экзамен проводится в Крокус Сити. На экзамене очень строго следят за списыванием. По рядам ходят люди, которые смотрят, что делаю сдающие и периодически проверяют паспорт (только загран!). С собой можно взять только карандаши и финансовый калькулятор разрешенного образца (HP или TI). Без калькулятора ряд задач может занять много времени, больше, чем полторы минуты на вопрос.

Вопросы распределены по 10 темам в соответствии с весами, указанными ниже.

• Ethical and Professional Standards (15%) Этика: важна для профессионалов, для технарей — головная боль. Готовясь к этой секции, я впервые задумался, зачем все это нужно мне, зачем я занимаюсь этой «фигней». Хитрые вопросы, я бы сказал, с юридическим уклоном. Я их оставлял на экзамене на конец, когда голова уже отказывается считать, но вполне справляется с вопросами в виде текста.
• Quantitative Methods (10%) Математическая часть — к ней я готовился с удовольствием и потратил много времени на шлифование результатов. Отвечал на экзамене в первую очередь, на свежую голову. Вопросы из статистики и финансовой математики. Для технарей самая простая, для экономистов часто самая сложная
• Economics (10%) Вводный материал по макро и микро экономике. При подготовке у меня была мысль на нее совсем забить, т.к. времени было мало. Однако, порешав примеры, выяснилось, что без подготовки я не смогу хорошо ответить. Пришлось учить.
• Financial Reporting and Analysis (15%) Самая объемная часть по материалу. Объективно сложная из-за этого. Охватывает много тем учета по МСФО. Я читал 3-4 месяца. Полезно для кругозора
• Corporate Finance (10%) Математика по оценке PV проектов. Довольно простая, но много формул, которые нужно запомнить
• Portfolio Management (6%) Несложный обзор по модели CAPM и по общим принципам управления портфелем
• Equity Investments (11%) Обзор долевых инструментов и немного математики по оценке. Не очень сложно
• Fixed Income (11%) Обзор долговых инструментов и много математики по облигациям. Считается сложной. Есть нюансы, которые нужно понимать (дюрация, например).
• Derivatives (6%) Обзор по деривативам. Вроде простые вопросы, но, поскольку их очень мало на экзамене, могут выпасть неудачные и вы получите низкий балл по данной теме.
• Alternative Investments (6%) Аналогично деривативам — вероятность получить низкий балл, но в целом простая тема. Много внимания уделяется хедж фондам

Результаты по каждой отдельной теме суммируются по секретной взвешенной формуле. Далее все результаты по миру собираются и выявляется минимальный уровень для прохождения. В расчет берется не абсолютный результат, а уровень относительно других претендентов. По статистике первый уровень успешно проходит примерно 50% участников. Я в них попал. По разным оценкам из интернета, нужно набрать около 70% правильных ответов в целом, при этом по каждой отдельной теме набрать не менее 50%.

Экзамен первого уровня проводится в июне и в декабре. Каждый год экзамен немного корректируется. Для сдачи нужно зарегистрироваться на сайте CFA и оплатить экзамен. Цены существенные, их лучше посмотреть на сайте, поскольку они меняются в зависимости от даты регистрации, чем раньше, тем дешевле. Оплатившим экзамен выдаются официальные пособия в электронном виде. За дополнительную плату можно купить бумажную версию учебников.

Организаторы заявляют, что подготовка к первому уровню занимает 300 часов, у меня примерно столько и получилось. Кстати, эта оценка встречается и в изучении языков, например, 300 часов нужно для овладения уровнем CEFR B1 (Intermediate) в немецком.

Занимался я около года, стараясь тратить по одному часу в день. Ближе к экзамену часа по два. Очень важна система, т.е. регулярность занятий. Перед самым экзаменом рекомендуется взять отпуск хотя бы на 2-3 дня для полного повторения. Это очень полезно.

Я заказал книги в бумажном виде, сначала готовился по ним. Шел по темам, решал задачи в конце каждой главы. Как потом выяснилось, эти задачи совсем не похожи на вопросы с экзамена, но для проверки усвоения материала подойдут. Затем книги продал и перешел на электронные версии, читал их с телефона, что было вполне комфортно. Когда до экзамена осталось 3 месяца, я перешел на материалы компании Kaplan — более сфокусированные и сжатые, по сравнению с официальными. Я их читал с распечаток (две страницы на лист с двух сторон). Задачи Kaplan в конце глав совсем не решал, поскольку они еще более далеки от реального экзамена. Где-то за 2 месяца до экзамена начал усиленно решать вопросы из официальной базы CFA — доступны online после оплаты экзамена. Там около 1000 вопросов по всем темам. Они много ближе к экзамену, но все-таки имеют учебную направленность. За месяц до экзамена перешел на пробные экзамены CFA. Их 3 штуки, их можно скачать в виде PDF (тоже после регистрации). Это было очень полезно — вопросы оказались максимально близки к реальному экзамену. Я пожалел, что не начал решать задачи из пробных экзаменов с самого начала и до экзамена успел осилить только два. В конце концов, суть экзамена состоит в сдаче теста и, так или иначе, нужно натаскиваться на него, в ущерб глубине и качеству знаний.

За 2 недели до экзамена проводится пробный mock экзамен от Kaplan. Пробный экзамен стоит денег, но пользы от него много. Формат проведения повторяет реальный экзамен, но, конечно, никто не следит за списыванием. По окончанию дается доступ на сайт, где по каждому вопросу предлагается видео с подробным объяснением — очень крутая вещь. Пробный экзамен реально дает понять насколько сложно вот так сидеть и решать 3 часа подряд. Я разобрался, успеваю ли я в принципе ответить на все вопросы, также было интересно ощутить мозговую перегрузку в начале третьего часа, когда уже не можешь вспомнить и использовать элементарные формулы. Помогло и для планирования расклада сил на реальном экзамене.

Какие выводы?

Экзамен дает хороший широкий обзор почти всех областей финансов. Но все же он ориентирован на профессионалов в области финансов. В финансах сертификат дает конкурентное преимущество, в ИТ вряд ли, но процесс подготовки прокачивает знания, а также способность систематически напряженно и результативно заниматься в течение длительного времени.