Экзамен для неквалов

Россиян, интересующихся пассивным доходом, встревожила новость: с 1 октября инвесторы, желающие впервые вложиться в некоторые финансовые инструменты, должны пройти специальное тестирование. Насколько их опасения оправданы, зачем придумали тест для «неквалов» и как пройти это испытание — в материале vlfin.ru.

Зачем инвестору экзамен

По замыслу авторов идеи, тест призван помочь новичкам оценить свои знания и возможные риски при работе со сложными инструментами, защитить от необдуманных действий. При этом в ЦБ говорят, что тестирование — не панацея и не экзамен на право стать инвестором. Это способ побудить человека поискать ответы на базовые вопросы по высокорисковым инструментам.

— Мы заинтересованы в том, чтобы как можно больше людей осваивали различные финансовые инструменты и использовали их с выгодой для себя. По логике потребитель финансовых услуг сначала должен изучить новый для себя инструмент, а затем начинать его использовать. Но в реальной жизни часто бывает так, что люди приходят на рынок и приобретают незнакомые инструменты по рекомендации друзей или знакомых, а случается, что и пользуются советами незнакомых людей из интернета, привлеченные прежде всего обещаниями быстрого и легкого повышенного дохода, — сказал представитель Банка России.

По его словам, купить любой сложный инструмент можно даже с отрицательным результатом теста, воспользовавшись «правом последнего слова». Тогда человек может совершить желаемую сделку на сумму не более 100 тысяч рублей (либо на сумму одного лота, если его цена превышает 100 тысяч рублей). Закон не ограничивает право человека распоряжаться своими деньгами, а создает механизм предупреждения, подчеркнули в Центробанке.

О том, что инвестор должен изучать инструменты перед покупкой, наглядно говорит пример, который приводит финансовый советник.

— Сегодня новичок без прохождения теста может купить облигации с офертой. Однако, если не знать особенность этого инструмента, можно потерять большую часть инвестиций. Допустим, компания-эмитент выпустила облигации на пять лет с правом выкупа через три года. Если она в этот период предложила оферту, а инвестор не продал облигации, купон поменяется, и доходность снизится с 10% до 0,1%, упадет рыночная цена облигации, поскольку такая доходность никому не интересна, и инвестор ничего не сможет сделать, потому что пропустил оферту, не понимая, что это такое, — рассказывает Анна Громова. — Кстати, по статистике оферты пропускает 3% инвесторов. Скорее всего, это как раз новички, которые где-то что-то услышали, увидели ставку купона, купили и потом не понимают, почему в портфеле облигация стоит не 100% от номинала, а 70%.

Раз экзамен, два экзамен

Для инвесторов-«неквалов» Банк России подготовил 11 тем для тестов, в каждой по семь вопросов. Три из этих них — на самооценку. С их помощью выясняют, есть ли у инвестора опыт работы с финансовым инструментом, как он может оценить свои знания о нем. Ответы в этом блоке не влияют на доступ к инструменту. Вторая часть состоит из четырех вопросов. Они конкретнее: нужно ответить про особенности финансового инструмента и принцип его работы.

При успешной сдаче теста инвестор получает доступ к соответствующей категории инструментов без ограничения срока действия. Но чтобы купить инструменты другого типа или начать работу с другим брокером, понадобится снова сдать экзамен. Также тестирование надо будет пройти несколько раз, если вы обслуживаетесь у нескольких брокеров. Тест при этом бесплатный.

Как пояснили в ЦБ, вопросы сложны в той мере, в какой сложны сами инструменты. Например, по облигациям без рейтинга нужно ответить на вопрос, что такое кредитный рейтинг, каковы риски, связанные с продажей низколиквидных облигаций. По иностранным акциям, требующим тестирования, будут заданы вопросы на понимание их ликвидности и налогообложения доходов с учетом изменения курса валюты.

Если инвестор провалил тестирование, его можно пересдать неограниченное число раз.

Первые результаты

РБК в начале октября опубликовал первые результаты тестирования частных инвесторов. Далеко не все смогли пройти его с первого раза. Данные брокеров по доле успешно сданных тестов разнятся. Среди пользователей «Тинькофф» успешно тесты прошли «свыше 40% клиентов». У брокера самая большая база в России (1,4 млн человек, по данным Мосбиржи), но в компании не уточнили, сколько из них участвовали в тестировании. В «Финаме» клиенты успешно прошли испытание в 49,1% случаев. В «Открытии Инвестиции» клиенты успешно сдали 59% тестов. Выше показатель у «БКС Мир Инвестиций» — 87%.

— Интересно, что наибольшую сложность вызвали вопросы по российским акциям, не входящим в котировальные списки, а также иностранным акциям, не входящим в признаваемые ЦБ индексы, и паям закрытых паевых инвестиционных фондов, — отмечает гендиректор «Открытия Инвестиции» Юрий Маслов. — Нам кажется, это во многом связано с тем, что тесты пыталось пройти большое число инвесторов, которые на практике не очень знакомы со спецификой этих инструментов. При этом тесты на изначально более сложные продукты (необеспеченные сделки, производные финансовые инструменты) клиенты сдавали более успешно. Видимо, по той причине, что к таким тестам уже приступали опытные инвесторы, которые понимали, зачем их сдают и чего хотят от таких продуктов.

В чем едины представители брокеров, так это в том, что практика всегда первична в отличие от теории. Какая-то часть клиентов будет совершать ошибки, даже пройдя тестирование. И на своем опыте, порой сопряженном с финансовыми потерями, более эффективно смогут понять механизмы, которые привели к убыткам.

Мнения

Юрий Маслов, генеральный директор «Открытия Инвестиции»:

— Если комментировать утверждение, что тестированием закрывают доступ к высокодоходным инвестициям «неспециалистам», то я с ним не согласен. Во-первых, когда мы говорим о «закрытии», речь идет о том, что инвестор уже не может приобрести соответствующий инструмент. Но это не так. Закон требует от инвестора тестирования, при котором он сможет показать понимание инструмента и свойственных ему рисков, а после этого спокойно покупать такой продукт.

Во-вторых, неправильно говорить о том, что сложные инструменты, к которым доступ ограничен, по умолчанию доходнее тех, к которым доступ свободен. Вселенная финансовых инструментов столь широка, что в обеих категориях есть инструменты с разными функциями выплат.

При этом вопросы о верности подхода к ограничениям будут возникать, так как нет единственно правильного решения; нет классификации, которая однозначно разделит финансовые инструменты по уровню риска и сложности.

Тот факт, что тест можно пересдавать, я воспринимаю, крайне положительно. Причем не потому, что можно пробовать просто угадать — это как раз не так легко с учетом того, что есть большое число вариантов ответов, которые по-разному сформулированы. В разных попытках инвестор будет видеть разный набор вариантов, а ответить нужно безошибочно на четыре вопроса, при этом не зная, где ты ошибся в предыдущей попытке.

Наталья Смирнова, инвестор, основатель онлайн-школы по личным финансам Numberoneschool.ru, участник Совета ЦБ по защите прав инвесторов:

— Если ввести слишком сложный тест или разрешить пересдачу через год, это крайне негативно повлияет на рынок. Роль тестирования в том, чтобы «неквал» не накупил на крупные суммы непонятных инструментов. Если он не сдаст тест с первого раза, есть шанс, что кто-то из «неквалов» задумается: а готов ли он к таким инструментам? А желающие сломать систему и обойти тест будут всегда.

Если начинающий инвестор провалит тест, он сможет подготовиться к пересдаче, уже зная список вопросов. Трудности при прохождении тестирования очевидно будут с инструментами, которые «неквалы» плохо знают. Это могут быть деривативы, маржинальное кредитование.

По сути «неквалам» даже через прохождение теста остаются недоступны лишь совсем сложные инструменты (субординированные облигации, конвертируемые облигации, вечные облигации и т.д.). Более того, при большом желании рискнуть остается куча вариантов без тестирования — инвестировать в стартапы, крипту, пирамиды, высокорискованные займы непонятным компаниям или людям и т.д.

Анна Громова, инвестор в фондовый рынок и недвижимость, победитель номинации «Лучший блог о личных финансах в Instagram – 2019» по версии Private Money Forum:

— Я однозначно считаю, что «неквал» может прекрасно инвестировать с отличной доходностью даже среди того ограниченного спектра инструментов, которые доступны без прохождения экзамена. Если у человека есть базовые знания, можно составить классный пассивный портфель и регулярно его докупать. Благодаря этому через несколько лет можно получить большой капитал с хорошей доходностью.

Давайте посмотрим на ценные бумаги и сделки, которые будут доступны только после прохождения тестирования:

1. Иностранные акции, не входящие в индексы из перечня ЦБ. В перечне есть S&P 500, Dow Jones, NASDAQ-100 и еще 39 индексов со всего мира, включая индекс Мосбиржи. То есть доступны сотни вариантов, позволяющие инвестировать в ценные бумаги разных стран. И это не только дивидендные аристократы, но и акции роста.

2. Акции, не включенные в котировальные списки, то есть из третьего уровня листинга Мосбиржи. Например, к третьему уровню относятся акции ГК «Самолет», Россетей.

3. Иностранные ETF на индексы, не входящие в перечень ЦБ. Речь только про ETF, не включенные в котировальные списки Мосбиржи. Например, одни из самых популярных фондов от управляющей компании FinEx можно купить без тестирования, потому что они в первом или втором уровне листинга.

4. Облигации российских компаний и российских «дочек» иностранных компаний с рейтингом:

— «ruААА» — по национальной рейтинговой шкале для РФ АО «Рейтинговое агентство «Эксперт РА»,

— «ААА(RU)» — по национальной рейтинговой шкале для РФ АО «Аналитического Кредитного Рейтингового Агентства».

Это, как правило, корпоративные облигации надежных эмитентов. Перечень доступных бумаг достаточно большой, с разным купоном — от 0,1 до 9% и даже выше. Для инвесторов далеко не все они интересны и безопасны, несмотря на высокий рейтинг.

По скринерам сайта Русбондс я нашла 90 выпусков облигаций, которые можно включить начинающим инвесторам в свой портфель. Это облигации ВТБ, Сбера, МТС, РЖД, «Норникеля», «Газпром нефти», ФСК и др.

Не забываем и про ОФЗ. Сейчас они дают неплохую доходность.

Такие ценные бумаги, как паи закрытых ПИФов, структурные облигации и облигации со структурным доходом, производные финансовые инструменты, например опционы и фьючерсы — инструменты с очень высокой степенью риска. Они совсем не для новичков. То же самое относится к маржинальной торговле и к договорам репо. С большей вероятностью можно остаться с нулем на счете, чем с какой-либо доходностью.

Осторожно, мошенники

Новшества на финансовом рынке традиционно привлекают мошенников. После новостей о тестировании для «неквалов» стали появляться предложения о помощи в получении статуса квалифицированного инвестора, чтобы пользоваться инструментами без ограничений. Эти предложения зачастую заканчиваются подготовкой поддельной справки.

Пока ЦБ не отмечает массовых практик недобросовестного присвоения гражданам статуса квалифицированного инвестора. Хотя зафиксировал случаи несоблюдения брокером процедуры присвоения статуса. Также выявлены случаи, когда клиенты предоставляли поддельные аттестаты специалиста финансового рынка и поддельные банковские справки о наличии нужной суммы денег на счете. Кроме этого, обнаружены сайты, предлагающие незаконные услуги по подделке документов для присвоения статуса «квала».

— «Квалит» только профучастник. Если какая-то шарашкина контора пытается продать услуги по предоставлению справки, что вы — «квал», это развод чистой воды. А профучастник без оснований «квалить» не может, так как это нарушение закона, — обращает внимание Наталья Смирнова. — Если же инвестора «квалят» формально (разгоняя его счет до оборота шесть миллионов рублей за год для выполнения требований «квала» и подвергая его капитал риску), инвестор будет рисковать вложенным капиталом, а потом, когда получит «квала», может быть не готов к покупке сложных инструментов и напортачить.

— Если говорить о работе такого клиента через нас, мы исключали его из реестра квалифицированных лиц. При этом не очень понятно, зачем инвесторам пользоваться услугами таких сомнительных помощников. Ведь изначально статус квалифицированного инвестора не только в России, но и в мире, задумывался как механизм дополнительной защиты клиента, — рассказывает Юрий Маслов. — А если ты предоставил недостоверную информацию при получении статуса, уже не сможешь потом никогда ссылаться на то, что тот или иной продукт тобой был приобретен как неквалифицированным инвестором.

Кому не надо сдавать тест

Если у вас есть статус квалифицированного инвестора, тест не нужен: вам доступны все инструменты. Не придется проходить тестирование тем, кто покупает относительно простые финансовые инструменты. Например, акции из первого и второго котировальных списков, облигации с высоким рейтингом, ОФЗ, паи открытых ПИФов. Также тестирование не нужно тем, кто до 1 октября совершал сделки со сложными фининструментами, то есть имеет хотя бы минимальный опыт работы с ними.

Что можно купить без тестирования

Тестирование обязательно, если инвестор планирует купить:

Важно

Прохождение теста не дает присвоение статуса «квала». Если говорить о физлицах, квалифицированный инвестор — это человек, для которого выполняется хотя бы одно из перечисленных ниже требований:

Квалификацию инвестору присваивает брокер, банк или управляющая компания, и после ее получения физлицо может инвестировать в любые инструменты без ограничений.

Еще новинки

Как сообщили в пресс-службе Банка России, введение тестирования — не единственное новшество, которое ждет инвесторов в этом году. Скоро будут разработаны конкретные правила продажи финансовых продуктов, о которых говорится в 192-ФЗ, принятом в июне. Речь идет о требованиях к информированию потребителей, особенно это касается тех, кто приобретает в банках небанковские, чаще всего инвестиционные продукты и становится инвестором, не догадываясь об этом.

Больше полезной информации на vlfin.ru.

Хотите торговать в кредит — пожалуйте на экзамен. Осенью начнут действовать новые правила доступа неквалифицированных инвесторов к сложным инструментам. Что изменится?

Про закон

Новая редакция закона «О рынке ценных бумаг» ограничивает доступ неквалифицированным инвесторам к бумагам с повышенным, с точки зрения законодателей, риском:

• облигации иностранных эмитентов с неопределенным сроком погашения,
• субординированные зарубежные облигации,
• структурные облигаций иностранных эмитентов.

Кроме того, до 1 апреля 2022 года запрещается продажа неквалифицированным инвесторам ценных бумаг со сложными параметрами определения доходности и внебиржевых производных финансовых инструментов, при применении которых выявлены наибольшие риски злоупотребления их правом. Есть ограничение и на ИСЖ и НСЖ, и на доступ к маржинальной торговле.

По-прежнему доступны:

• акции, включенные в котировальные списки;
• ОФЗ, ипотечные облигации и облигации российских эмитентов с хорошим уровнем кредитного рейтинга;
• инвестиционные паи биржевых, открытых и интервальных паевых фондов, биржевые производные инструменты;
• иностранные ценные бумаги с определенным уровнем листинга и ликвидности.

Про экзамен

Чтобы купить бумагу, доступ к которой ограничен, или воспользоваться кредитом от брокера, инвестор должен будет пройти тест. Вопросы будут разбиты на две части:

1. Как инвестор оценивает свои знания о фондовом рынке.
2. Оценка знаний инвестора о соответствующей категории инвестиционных инструментов.

Брокеры ожидают, что все инструменты будут разбиты на 7—10 групп. «Инвестор сможет выбрать для прохождения тестирования определенную группу инструментов, или несколько групп, или пройти все имеющиеся тесты», — поясняет руководитель департамента интернет-брокера «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов.

Выбор пользователей Банки.ру

Название компании	Изменения за год	Покупка
Красный Октябрь	+513.10%	Купить
Инвест-девелопмент	+292.31%	Купить
Иркут НПК	+283.13%	Купить
Красный Октябрь — привилегированные	+260.90%	Купить
ГТМ	+223.23%	Купить

Тест не будет сложным, уверяют собеседники Банки.ру. Если клиент немного разбирается в рынке, он сможет на них ответить, обнадеживает операционный директор «Фридом Финанс» Галина Карякина.

Окончательные вопросы и стандарты проверки знания неквалифицированных инвесторов еще не утверждены. Их готовят Национальная финансовая ассоциация и Национальная ассоциация участников фондового рынка. Финальная редакция должна быть утверждена в июле-августе.

Тестирование начинается с 1 октября 2021 года. Тест можно будет сдавать брокеру, форекс-дилеру или управляющей компании.

Крупные брокеры пока ориентируются на дистанционное тестирование инвесторов через личные кабинеты и мобильные приложения. Одновременно брокер «Альфа Банка» и «Открытие Брокер» уже продумывают вариант с бумажной версией.

По словам Пимонова, у разных брокеров тесты будут одинаковы, различаться могут только дополнительные вопросы, если брокер решит их включать.

Тех, кто до января 2020 года уже покупал попавшие под ограничения инструменты, закон освобождает от тестирования.

Если инвестор сдавал тест сто раз и не сдал его или ему просто не хочется ничего сдавать, он может просто потребовать у брокера продать запретный инструмент без экзамена. Объем сделки будет ограничен суммой в 100 тыс. рублей. Брокер потребует с клиента заявление о том, что тот принимает риски, которые последуют за этой сделкой.

Про результаты

Пока успешно сданный тест дает возможность инвестору покупать ограниченные законом инструменты только у того брокера, который принимал экзамен. Тест, по информации Игоря Пимонова из БКС, будет действовать бессрочно. Однако, если инвестор разорвал договор с брокером-экзаменатором, он рискует потерять доступ к «запретным» инструментам. «Брокер должен хранить информацию о результатах тестирования не менее трех лет с даты прекращения договора с клиентом», — уточняет Владимир Потапов из «ВТБ Капитал Инвестиции».

Выбор пользователей Банки.ру

Название облигации, эмитент	Доходность в год	Дата погашения или оферты
СФО РуСол 1-А-об СФО РуСол 1	78.37%	13.03.2023 погашение	Купить
СФО РуСол 1-Б-об СФО РуСол 1	38.35%	13.03.2023 погашение	Купить
Онлайн Микрофинанс-БО-02 Онлайн Микрофинанс	31.13%	13.03.2023 погашение	Купить
РОСНАНО-БО-002Р-05 РОСНАНО	27.39%	13.03.2023 погашение	Купить
Главная дорога-7-об Главная дорога	27.00%	13.03.2023 погашение	Купить

В «БКС Мир инвестиций» считают, что было бы здорово хранить результаты тестирования централизованно. «Тогда клиенту, который обслуживается сразу у нескольких брокеров, достаточно будет пройти тестирование один раз у любого из них», — говорит Пимонов.

Проваленный экзамен можно пересдать. Сейчас Национальная финансовая ассоциация, Национальная ассоциация участников фондового рынка и Центробанк решают, через какое время инвесторов допустят к повторному тестированию.

Брокер, по данным Альфа-Банка, должен будет сообщить клиенту результаты теста в течение трех дней после сдачи.

«Основная задача тестирования — мотивировать человека получить необходимые ему знания. И если он не понял это с первого раза, то как раз будет важно, чтобы он ознакомился повторно с материалами, описывающими такие инструменты или сделки, еще раз постарался понять их и после этого снова попробовал сдать тест», — считает Андрей Салащенко, заместитель гендиректора по взаимодействию с органами власти и общественными организациями «Открытие Брокер».

Экзамен не дает возможность получить статус квалифицированного инвестора. Он только открывает доступ к попавшему под ограничение биржевому продукту.

Про «плечо»

Одним из наиболее важных нововведений брокеры считают ограничение на маржинальную торговлю — когда инвестор покупает ценные бумаги в кредит, предоставленный брокером. По мнению Дмитрия Леснова из ГК «Финам», неквалифицированные клиенты обращаются к брокерам за «плечом» достаточно часто.

У руководителя департамента интернет-брокера «БКС Мир инвестиций» Игоря Пимонова много вопросов возникает по поводу критерия для ограничения доступа к иностранным ценным бумагам и облигациям: они до конца не определены.

Что в итоге

Опрошенные Банки.ру профессиональные участники фондового рынка сходятся во мнении, что если клиент осознанно хочет купить инструмент или воспользоваться заемными средствами, то, вероятнее всего, тестирование он пройдет.

Сложные финансовые инструменты начинающим инвесторам, скорее всего, в принципе не нужны. На тот же внебиржевой рынок, где минимальные объемы сделок исчисляются тысячами долларов, стоит выходить только тому, кто разбирается в нем. То же самое касается и сложных структурных продуктов: часто неопытные инвесторы не до конца понимают, что именно покупают. И как раз в таких случаях ограничение, принятое по инициативе Банка России, будет работать.

Елена СМИРНОВА, Banki.ru

Правила тестирования разработаны с участием саморегулируемых организаций НАУФОР и НФА и согласованы Комитетом по стандартам по брокерской деятельности при Банке России.

Тестирование разделено на два блока. Первый — «Самооценка» — включает три вопроса, направленных на определение опыта инвестора и источника его знаний. Ответы на эти вопросы не влияют на результаты тестирования, но помогут инвестору лучше оценить свою готовность к совершению сделок.

Второй блок — «Знание» — состоит из четырех вопросов об особенностях и рисках инструментов, входящих в одну из групп, для которых закон предусматривает обязательное тестирование:

1) маржинальные необеспеченные сделки;

2) производные финансовые инструменты;

3) договоры репо;

4) структурные облигации;

5) паи закрытых паевых инвестиционных фондов;

6) облигации российских эмитентов без кредитного рейтинга или с рейтингом ниже уровня, установленного Банком России;

7) облигации российских «дочек» иностранных эмитентов без кредитного рейтинга или с рейтингом ниже уровня, установленного Банком России;

облигации со структурным доходом, отвечающие установленным Банком России требованиям к уровню кредитного рейтинга;

9) акции, не включенные в котировальные списки;

10) иностранные акции, не входящие в индексы из утвержденного Банком России перечня;

11) иностранные ETF, включая спонсируемые ETF, доходность по которым определяется индексом, не входящим в установленный Банком России перечень.

Обязательным тестирование станет с 1 октября 2021 года (при покупке облигаций со структурным доходом — с 1 сентября); по иностранным неспонсируемым ETF — с 1 апреля 2022 года, когда они будут допущены на российский рынок.

Тестирование не потребуется, если до 1 октября 2021 года клиент заключил хотя бы один соответствующий договор или совершил хотя бы одну такую же сделку (с учетом требований закона до начала тестирования покупка сложных финансовых инструментов возможна при условии, что у неквалифицированного инвестора были аналогичные сделки до 1 января 2020 года). Подразумевается, что инвестор с таким опытом обладает необходимыми знаниями и может принимать на себя высокие риски — конечно, при его желании.

«У одного брокера тестирование придется пройти один раз при совершении первой сделки с конкретным классом финансовых инструментов, если иное не предусмотрено договором, — отмечает руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России Михаил Мамута. — В первый раз стоит потратить на это полчаса, чтобы потом не испытывать разочарования от результатов инвестирования и возможных финансовых потерь. Если инвестор не прошел тест, то для него это повод задуматься, стоит ли приобретать инструмент, риски которого ему пока непонятны, или лучше сначала получить необходимые знания и опыт с более простыми финансовыми продуктами. При этом у клиента даже с отрицательным результатом тестирования, безусловно, остается возможность воспользоваться „правом на последнее слово“. Оно позволяет купить любой инструмент, но под специальное уведомление о принятии на себя рисков и их последствий и на сумму не более 100 тыс. рублей за одну сделку (или же не больше стоимости одного лота ценных бумаг или одной ценной бумаги, если она превышает 100 тыс. рублей). Этот механизм поможет начинающему инвестору ограничить сумму возможных потерь, возникающих из-за непонимания рисков».

Тестирование проводится бесплатно. Ограничений на пересдачу тестов не предусмотрено.

Фото на превью: Leenvdb / Shutterstock / Fotodom

Что случилось. C 1 октября 2021 года инвесторы, которые планируют впервые использовать некоторые финансовые инструменты, должны будут сначала пройти короткое тестирование. Оно подтверждает, что инвестор адекватно оценивает риск конкретного финансового инструмента и осознает свою ответственность.

Методику тестирования разработал Банк России, а проводить его будут сами брокеры — и у каждого брокера тест придется проходить заново. Они уже начали добавлять тесты в свои приложения, а с 1 октября это будет обязательно.

Но обо всем по порядку.

Для каких инструментов и сделок нужно пройти тестирование

В п. 6.1 базового стандарта Банк России выделил список финансовых инструментов и сделок, для доступа к которым неквалифицированные инвесторы должны пройти тестирование.

Иностранные акции, не входящие в индексы из перечня Банка России. В перечне есть S&P 500, Dow Jones, NASDAQ-100 и еще 39 индексов со всего мира, включая индекс Мосбиржи. Список доступных без тестирования акций остается широким, но те же Virgin Galactic или TAL Education теперь просто так не продадут: их нет ни в одном из индексов перечня.

Акции, не включенные в котировальные списки, то есть из третьего уровня листинга Мосбиржи. Например, к третьему уровню относятся акции «Нижнекамскнефтехима», «Центрального телеграфа» и ГК «Самолет».

Иностранные ETF на индексы, не входящие в перечень Банка России. Опять же речь только о ETF, не включенных в котировальные списки Мосбиржи. Все фонды FinEx и фонд RUSB от ITI Funds можно будет купить без тестирования, потому что они в первом или втором уровне листинга. А вот фонд RUSE от ITI Funds — в третьем уровне листинга, так что купить его без тестирования не получится.

Облигации российских компаний и российских «дочек» иностранных компаний с рейтингом ниже установленного Банком России. Для российских облигаций это рейтинг ниже ruBBB+ по версии «Эксперт РА» или BBB+(RU) по версии АКРА.

Необеспеченные сделки — то есть маржинальная торговля — с плечом, когда кроме своих денег инвестор использует деньги брокера.

Производные финансовые инструменты, например опционы и фьючерсы.

Договоры репо. Простыми словами — это договор, по которому инвестор отдает ценные бумаги в залог, чтобы получить деньги, а в дальнейшем выкупить бумаги обратно по заранее оговоренной цене.

Структурные облигации и облигации со структурным доходом — комплексные продукты в виде облигаций, доходность которых зависит от внешних факторов, например от будущей цены определенного актива. У облигаций со структурным доходом должен быть кредитный рейтинг не ниже установленного Банком России.

Паи закрытых ПИФов — фондов, в которых управляющая компания не обязана выкупать паи.

Как выглядит тест

Для каждого из инструментов, перечисленных выше, нужно сдавать отдельный тест — один раз для сделок каждого типа. Решили купить Virgin Galactic → прошли тест по иностранным акциям → можете покупать все иностранные акции, доступные неквалам.

Тест можно пройти онлайн — в приложении или личном кабинете брокера. Это бесплатно. Если вы обслуживаетесь у нескольких брокеров, проходить тестирование нужно будет у каждого.

Тест разделен на два блока: «Самооценка» и «Знания». В блоке про самооценку зададут общие вопросы: есть ли у вас знания о финансовом инструменте, совершали ли вы раньше сделки с этим инструментом и как долго, сколько сделок заключили. Ответы в этом блоке не влияют на доступ к инструменту.

В блоке «Знания» зададут вопросы про сам финансовый инструмент и принцип его работы. Например, спрашивают, как устроен механизм работы ETF, как считается налогооблагаемый доход в России по валютным инструментам. Список вопросов по каждому инструменту есть в приложениях к базовому стандарту, разработанному Банком России.

У каждого вопроса в тесте четыре варианта ответа. Чтобы пройти тест, нужно правильно ответить на все четыре вопроса из блока «Знания». Если инвестор не сдал тест, он может его тут же пересдать — количество попыток неограниченно.

Можно ли обойтись без теста

Если до 1 октября 2021 года инвестор уже совершал сделки с конкретными финансовыми инструментами, проходить тестирование по ним ему не придется.

Если инвестор ранее не пользовался этими финансовыми инструментами и завалил тест, брокер имеет право провести его сделку, но с уведомлением о принятии инвестором рисков. Максимальная сумма сделки в этом случае составит 100 000 Р. Или один лот, если стоимость такого лота или ценной бумаги превышает 100 000 Р.

Центральный Банк России с первого октября 2021 года ввёл обязательное прохождение тестирования для неквалифицированных инвесторов, которые хотят получить доступ к высокорисковым инструментам и операциям. Ниже вы сможете получить все ответы на тест для неквалифицированных инвесторов.

Если быть точным, инвесторов на квалифицированных (КИ) и неквалифицированных на законодательном уровне распределили ещё в 2007 году. Сделано это было для того, чтобы обезопасить новичков от необдуманных вкладов в рискованные бумаги. Таким образом любой начинающий инвестор на фондовом рынке — это неквалифицированный инвестор, которого следует обезопасить от потерь.

Согласно данным газеты «Коммерсант», за первые три месяца действия закона, тестирование прошли более двух миллионов неквалифицированных инвесторов. Около 50% из них с первого раза. Во многом такой успех связан с тем, что в открытом доступе были размещены варианты ответов для теста на квал.

К сожалению, не везде вопросы представлены в полной мере. Например, тестирование неквалов у банка «Тинькофф» одно время не имело вопросов про РЕПО. При этом у некоторых брокеров есть тесты, касающиеся валютной тематики и нововведений. Но вам не нужно мучаться и искать по всей сети варианты вопросов, так как тут собраны все из них.

Ответы на тест для неквалифицированного инвестора

Вопросы и ответы на тесты для неквалифицированных инвесторов.

Вот ответы неквалифицированных инвесторов должны быть правильными для получения статуса.

Вопросы и ответы по самому тесту

Сколько попыток?

Бесконечно. Однако некоторые разрешают пересдать тест сразу, а некоторые – через сутки.

Есть ли вопросы с несколькими ответами?

Нет, каждый вопрос имеет только один ответ.

Можно ли переносить тест от брокера к брокеру?

Нет, нужно сдавать у каждого брокера, у которого вы хотите совершать сделки.

Как отвечать на вопрос блока “Самооценка”?

Как угодно, они ни на что не влияют, но ваши ответы должны сохраняться брокером. Желательно ответить честно.

Что дает статус КИ

Квалифицированному инвестору доступны все финансовые инструменты. Активы, которые КИ может покупать, и которые недоступны для неквалифицированного инвестора:

• Акции зарубежных компаний, которые не торгуются на Мосбирже и СПБ Бирже;
• Иностранные ETF;
• Депозитарные расписки;
• Иностранные государственные облигации, к примеру, казначейские облигации США;
• Структурные продукты, ЗПИФ, биржевые ноты и некоторые выпуски облигаций;
• Также КИ может участвовать в pre-IPO.

Что вы можете покупать без статуса КИ

Неквалифицированный инвестор может приобретать:

• Наиболее ликвидные российские акции;
• Облигации, не требующие тестирования;
• Акции зарубежных компаний, которые входят в расчет известных биржевых индексов из перечня Банка.

Если вы прошли тестирование, к этому списку добавляются:

• Российские и иностранные акции, не включенные в котировальные списки;
• Договоры РЕПО;
• Закрытые ПИФ;
• Сделки с неполным покрытием;
• Облигации со структурным доходом;
• Иностранные ETF;
• Производные финансовые инструменты (опционы и фьючерсы);
• Российские облигации без рейтинга;
• Структурные облигации.

Условия для получения статуса КИ

Важно помнить о том, что прохождение теста не дает статус квалифицированного инвестора, это категории с разными требованиями.

Чтобы получить статус квалифицированного инвестора, вы должны соответствовать одному из требований:

1. Общая стоимость вашего имущества, а также активов – не меньше 6 миллионов рублей. В это число входят также ценные бумаги в портфеле, средства на счетах и вкладах в российских и зарубежных банках.
2. У вас есть минимум 3 года работы в организации, которая проводила сделки с ценными бумагами и производными инструментами. Если такая организация имеет статус квалифицированного инвестора, опыт работы должен быть минимум 2 года.
3. За последний год вы совершили сделок с ценными бумагами и производными инструментами в объеме не менее 6 миллионов рублей (не реже 10 сделок в квартал и не меньше 1 в месяц).
4. У вас есть высшее экономическое образование, полученное в ВУЗах, у которых есть аккредитация. Еще один вариант – вы имеете квалификационные аттестаты или сертификаты международных организаций. Российские документы тоже учитываются, но если их выдали центры оценки квалификации.

В июле 2022 года Банк России предложил увеличить размер активов для признания человека КИ с 6 до 30 миллионов рублей, а также модернизировать тестирование инвесторов перед покупкой сложных финансовых инструментов и ограничить доступ к зарубежным ценным бумагам для неквалифицированных инвесторов. Окончательного решения еще не принято, пока концепция находится на стадии обсуждения.

Как сдать тест для неквалифицированных инвесторов

Тестирование абсолютно бесплатно для всех и разделено на два блока:

1. Самооценка – блок не влияет на получение баллов, поэтому тут можно писать всё честно. Неквалифицированному инвестору задаются три вопроса, направленных на определение источника знаний о рынке, а также опыта лица. Эта часть скорее помогает инвестору в самоопределении, в понятии того, в какой нише он готов работать и стоит ли ему вкладывать деньги в высокорискованные активы.
2. Знание – именно в эту часть входят четыре вопроса, ответы на которые и влияют на итоговый исход тестирования. Касаются эти вопросы рисков и особенностей торговли в одной из групп, для которых законодательство предусматривает прохождение экзаменации.

Ответы на остальные четыре вопроса учитываются при оценке того, прошёл ли неквалифицированный инвестор опрос или нет.

Вопросы касаются 12 инструментов работы на бирже, в частности: маржинальной торговли, иностранных фондов ETF, производных финансовых инструментов, иностранных акций, договоров РЕПО, акций, не включённых в котировальные списки, структурных облигаций, облигаций со структурным доходом, закрытых паевых фондов, иностранных облигаций без рейтинга, облигаций без рейтинга и вопросов по самому тестированию.

Если тестирование не пройдено, тест можно пересдать неограниченное количество раз. При этом каждый раз варианты вопросов и ответов будут обновляться.

Без сдачи теста сумма сделок для неквалифицированного инвестора автоматически ограничивается 100 тысячами рублей.

Где можно сдать тест

Согласно действующему законодательству, пройти тест и получить статус КИ для доступа ко всем биржевым операциям можно в:

• Банке России;
• Страховых компаниях;
• Брокерские компании;
• Определённые госкорпорации, в частности Роснано, Агентство по страхованию вкладов, Внешэкономбанк;
• Негосударственные пенсионные фонды;
• Управляющие компании Паевых инвестиционных фондов (ПИФы).

Например, банк «Тинькофф» автоматически выводит предложение о сдачи теста при попытке покупки какого-либо сложного финансового инструмента. Нажав на кнопку «Купить» в приложении «Тинькофф Инвестиции» перед пользователем, автоматически откроются задания теста. Большинство организаций предоставляют своим пользователям схожие возможности по дистанционной сдаче. В том числе ВТБ инвестиции предлагают такую возможность.

Если же неквал захочет сдать тест планово, то его можно будет найти в том же приложении банка, последовательно перейдя на вкладку «Ещё», затем в раздел «Профиль» и наконец в поле «Тестирование».

В целом большинство банков имеют схожие механизмы сдачи экзамена. Хотя крупные брокеры также ориентируются на удалённую сдачу теста через приложения и личные кабинеты, сдавать экзамен можно и в офисах организации. По данным Финам, такие организации, как «Альфа Банк» и «Открытие Брокер» готовят бумажные версии экзамена.

Интересные данные

Многие считают, что прохождение теста – лишняя морока. Однако, как показывают статистические данные, это далеко не так. Статистические опросы среди инвесторов в США показали, что 66% из них сожалеют о нецелесообразных приобретениях на рынке, совершённых на эмоциях. Около трети из них признались, что часто торгуют, будучи в нетрезвом состоянии.

Но не думайте, что сожаления возникают только у заокеанских коллег. Согласно данным агентства Frank Media в 2020 году только 60% инвесторов получили прибыль, в то время как 40% либо ушли в ноль, либо и того хуже, ушли в минус. Так что изучить правильные ответы на тесты безусловно стоит.

Итого мы получаем довольно жестокую картину: рынок хоть и может приносить большие прибыли, требует определённой сноровки и знаний. Если их нет, то закон разрешает торговать надёжными активами, такими как ценные бумаги «Лукойл», БКС «Башнефть» и облигации Сбербанк.

Тестирование неквалифицированных инвесторов проводится для защиты новичков на рынке. Поэтому смело проходите его если уверены в своих силах. Если же нет, то лучше на первых порах освоиться с более безопасными ценными бумагами. Ведь опыт – одно из главных условий получения прибыли при совершении сделок с ценными бумагами!